Таким образом, современные методы и подходы к оценке эффективности финансовых вложений можно подразделить на те, что исследуют показатели волатильности и те, что акцентируются на показателях доходности. Основой для существующих теорий и используемых коэффициентов является работа Г. Марковица о диверсификации инвестиционных портфелей, а большинство современных показателей являются производными от концепций, исследуемых в данной работе.
Коэффициент Шарпа был разработан Уильямом Шарпом в ходе дальнейшего развития портфельной теории Г. Шарпа можно познакомиться в статье «Теория портфеля Марковица». Здесь же остановимся только на самых важных моментах, необходимых для понимания сути коэффициента Шарпа.
Коэффициент Шарпа Sharp Ratio
Такая стратегия иногда образно описывается как «собирание монет перед бульдозером». Например, некоторые стратегии хедж-фондов имеют тенденцию к подобной https://xcritical.com/ модели доходности. Вычисление коэффициента Шарпа предполагает, что используемые результаты имеют нормальное распределение (по Гауссу).
Волатильность — это мера колебаний цены актива или портфеля. Коэффициент Шарпа показывает, насколько доход от стратегии соотносится с потенциальным риском. В числителе рассчитывается разница между доходом за фиксированный период и безрисковым доходом.
Новости по теме Коэффициент Шарпа:
Все сложнее, если необходимо сравнивать различные фонды, которые имеют отличные друг от друга стратегии, доходность и объем активов. Вот здесь как раз и пригодиться теория Уильяма Шарпа, который ввел понятие «премия за риск». Хотя коэффициент Шарпа представляет собой один из важных эталонов доходности с учетом риска, его следует использовать вместе с аналитической информацией.
Эти отношения связаны с формированием цены равновесия на эффективных рынках капитала. Определение соответствия ценной бумаги либо операции интересам и инвестиционным целям инвестора является задачей самого инвестора. Инвестиции в рынок ценных бумаг связаны с риском. Стоимость активов может увеличиваться и уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. Коэффициент Шарпа — это финансовый показатель, который часто используется инвесторами при оценке эффективности активов и управления инвестиционными продуктами и портфелями.
Расчёт коэффициента Шарпа, формула расчёта
Высокий коэффициент Шарпа означает, что риск окупается в виде доходности выше среднего. Однако, обычно хорошим считается показатель больше нуля. Результат, равный нулю, означает, что доходы эквивалентны «безрисковой» версии инвестиций участника рынка. Коэффициент Шарпа — это показатель, который дает инвесторам представление об эффективности совершенных вложений.
- Кроме того, стандартное отклонение предполагает, что движение цены в любом направлении одинаково рискованно.
- Не сложно догадаться, что коэффициент носит имя его создателя – Уильяма Шарпа.
- Значение меньше 1, но не ниже 0 — это хорошо, портфель сбалансирован.
- Бухгалтерская стоимость рассчитывается путем деления количества чистых активов организации на число ценных бумаг.
- И наоборот, если равны риски, то лучше портфель с наибольшей доходностью.
Для оценки избыточной доходности, которую получил инвестор необходимо рассчитать минимальную возможную доходность, которую он мог бы получить при вложении в абсолютно надежные активы. Именно избыточная доходность отражает качество управления и эффективность принимаемых решений менеджером паевого инвестиционного фонда. При проведении рыночной оценки этого вида ценных бумаг используется метод суммирования и дисконтирования финансовых потоков, образуемых активом.
Рыночные и нерыночные риски
Решить проблему, обозначенную в пункте 2, призван коэффициент Сортино, который по сути является модернизированным предыдущим показателем. Тут вместо стандартного отклонения в знаменателе используется отклонение в отрицательную сторону (ниже безрисковой процентной ставки), что позволяет учесть влияние лишь отрицательной волатильности. Логичность такого подхода признавал и уже упомянутый выше Марковиц, а на практике его воплотил Френк Сортино в 80-х годах.
Используя ту же формулу с расчетными будущими цифрами, инвестор находит, что портфель имеет ожидаемый коэффициент Шарпа 107%, или (11% — 3,5%), деленный на 7%. Коэффициент Шарпа стал наиболее широко используемым методом расчета коэффициент сортино доходности с поправкой на риск. Он учитывает не только то, какую доходность в итоге принесли инвестиции, но и то, насколько сильно доходность менялась от периода к периоду (например, как менялась доходность за каждый месяц).
Формула и расчет коэффициента Шарпа
Во-первых, коэффициент Шарпа опирается на прошлые данные. Он считается по распределению исторических результатов и волатильности, а не по тому, что случится в будущем. Когда оценка делается по коэффициенту Шарпа, неявно принимается, что будущее будет похоже на прошлое. Это, очевидно, не всегда так, особенно когда меняются рыночные условия. Эти проблемы в сравнении стратегий и оценке риска побуждают использовать коэффициент Шарпа. Всегда есть искушение рассматривать годовую доходность торговли как самый главный показатель.
Недостатки коэффициентов
Один из них предложил Уильям Шарп, Лауреат Нобелевской премии 1990 г. За работы по теории финансовой экономики, некоторое время сотрудничавший с Г. Марковицем (автором теории портфельных инвестиций и также ставшего лауреатом Нобелевской премии). Пример третьей стратегии, это агрессивный стиль трейдинга в чистом виде, очень высокий показатель риска, но и уровень доходности высок. Чтобы было понятнее, давайте разберем пример расчета коэффициента Шарпа, на нескольких условных стратегиях.